王健林

原标题：耗资292亿元私有化万达商业回A一步之遥

大连万达商业地产股份有限公司(下称“万达商业”，03699.HK)私有化有了新进展。停牌一个多月后，万达商业于5月30日发布公告称，由中国国际金融香港证券有限公司代表万达集团等联合要约人对H股提出自愿全面要约，以收购全部已发行H股。

根据公告，此次要约收购价为每股H股现金52.80港元，联合要约人将不会提高要约价。待H股要约成为无条件后，万达商业将根据上市规则申请撤回H股于香港联交所的上市地位。

关于万达商业作别港股的原因，万达集团董事长王健林解释为“价值被严重低估”。事实上，近两年来，由于内地房地产市场风险及房企发展模式等原因，港股对内地房企股票趋于冷淡，而其提供给内地房企的美好融资时代，似乎一去不返。

每股52.8港元

公告披露，万达商业此次要约收购价为每股H股现金52.80港元，假设悉数接纳要约，万达商业H股要约的代价将为344.5亿港元(约合人民币292亿元)。52.80港元这样的要约价格，较IPO定价48港元上浮10%，较3月29日(即首次刊发有关私有化要约意向公告日期前的交易日)的收市价溢价约44.5%，较停牌前最后交易日4月22日前30个交易日平均收市价每股H股42.54港元溢价约24.1%，较最后交易日前60个交易日平均收市价约每股H股38.39港元溢价约37.5%。

万达广场是万达商业的重要载体（网络资料图）

对此，有市场分析人士指出，从价值层面看，万达商业本次私有化要约价格对应的2015年PE及2016年预测PE为11.7倍和9.9 倍，在香港上市的内地地产类股票，包括华润置地、中国海外发展、龙湖地产、恒大地产和碧桂园在内，其2015年PE均值及2016年预测PE均值分别为8.8倍和7.3倍，万达商业的要约价格对应的估值倍数相较于其他可比内房股溢价分别达到33%和36%。

“王健林抛出的条件还是相当诱人。”该分析人士指出，万达商业在港股IPO以来，进行了两次分红，分红金额折合2.46港元/股，投资者累计获得了超过15%的回报，如果按持有期1.5年来计算，年化回报已达10%，而同期的恒生指数，投资回报率则是-12.7%，此次万达商业逆市启动私有化，又提高要约收购价，可谓破釜沉舟，私有化成败在此一举。

万达商业为万达集团旗下的商业地产上市平台，于2014年12月登陆香港联交所。根据公告，倘若H股要约完成，万达商业已就可能进行的A股发行向中国证监会提出申请，将继续考虑为实现H股退市后于A股上市的可能选择机会。